华鑫证券有限责任公司范益民近期对明志科技进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：原材料压制短期盈利，精密组芯铸造有望打开局面》，本报告对明志科技给出买入评级，当前股价为25.37元。

  公司发布2022半年报：公司上半年实现盈利收入2.82亿元，同比-11.4%；归母净利润633万元，同比-86.7%。

  受疫情反复及原材料价格高位的影响，公司上半年综合毛利率26.4%，同比下降9.71pct；公司上半年期末存货为2.07亿元，同比+23.8%。而年中疫情缓解，预计业绩会逐步恢复。公司专注砂型铸造，以高端制芯装备和高品质铝合金铸件为两大业务。公司在射砂控制、砂芯固化、精密组芯、制芯装备智能控制管理系统及低压充型等砂型铸造关键领域，形成了具有自主知识产权的核心技术体系。公司正围绕智能快捷铸造系统和高性能铝合金铸件轻量化集中投入，提升快速制芯及样件开发技术能力，加大高性能铝合金铸件的关键技术研究。

  公司依托精密组芯铸造工艺、自动化生产及智能化控制管理系统，以高端定位提供冷凝式壁挂炉热交换器，商用车发动机缸体缸盖及轻量化变速箱壳体，轨交及高铁列车泵阀壳体等高品质铝合金铸件，并开拓氢能动力、光伏装备等新兴起的产业市场空间。公司上半年铸件类产品收入2.04亿元，占公司总营收比重为72.5%。全球铝合金铸件市场持续发展，铝合金具有质量轻、机械性能好、抵抗腐蚀能力强、易于加工等优点，应用场景范围逐步扩大，目前占全球铸件产量的17%左右。在汽车轻量化及落后铸造产能淘汰的背景下，高品质铝合金铸件市场将持续增长，公司铸件业务发展前途可期。

  预测公司2022-2024年收入分别是7.6、10.9、15.4亿元，归母净利润分别为1.01、1.99、3.13亿元，当前股价对应PE分别为30、15、10倍，考虑到公司专注砂芯铸造，公司管理层技术背景雄厚，利润波动主要受原材料的短期影响，公司在制芯设备和精密组芯铸造领域具备技术一马当先的优势，看好公司多领域拓展，首次覆盖，给予“买入”评级。

  流程工业资本开资增速减缓风险；进口替代进度没有到达预期风险；新产品研发进展没有到达预期的风险等。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.77%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.54亿，根据现价换算的预测PE为19.62。

  该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为41.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，明志科技（688355）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力平平，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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  证券之星估值分析提示明志科技盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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